하이라이트
| 발행 규모 –: 62,89,777 주식 | 이슈 오픈/클로즈 – 2024년 8월 27일 / 8월 29일 |
| 가격대 (루피) 427 – 450 | 발행 규모(루피) – 28,304mn |
| 액면가(루피) 1 | 로트 크기(주) 33 |
Premier Energies Limited(PEL)는 1995년에 설립되었으며 태양 전지 및 태양 모듈 제조업체를 제조하는 사업을 영위하고 있습니다. 2~이다 2024 회계연도 기준으로 연간 설치 용량 면에서 가장 큰 태양 전지 제조업체로, 태양 전지의 연간 총 설치 용량은 2GW, 태양 전지 모듈의 연간 총 설치 용량은 4.13GW입니다.
이 회사의 사업 내용은 다음과 같습니다. (i) 태양광 전지 제조, (ii) 특정 용도에 맞춰 제작된 패널을 포함한 태양광 모듈 생산, (iii) EPC 프로젝트 실행, (iv) 전력 생산, (v) EPC 프로젝트에 대한 O&M 서비스 제공, (vi) 기타 다양한 태양광 관련 제품 판매.
PEL은 2011년에 75MW 용량의 태양 전지 제조 라인을 구축한 후, FY21에 연간 설치 용량이 500MW, FY22에 250MW인 태양 전지 라인을 도입하여 태양 전지를 대량으로 제조했습니다. 이 프로세스를 통해 얻은 경험은 2022년에 M10 – 182mm x 182mm 형식을 기반으로 하는 양면 단결정 PERC 태양 전지를 개발하는 데 기여한 요인 중 하나입니다. 매달 최대 14mn의 M10 크기 태양 전지를 제조할 수 있습니다.
이 회사는 인도 텔랑가나주 하이데라바드에 있는 자체 토지에 위치한 5개 제조 시설에서 태양 전지와 태양 전지 모듈을 제조합니다. 현재 Unit I, IV, V에서는 태양 전지 모듈만 제조하는 반면 Unit II에서는 태양 전지와 태양 전지 모듈을 모두 제조하고 Unit III에서는 태양 전지만 제조합니다.
이들의 사업 분야 전반의 주요 고객으로는 NTPC, TATA Power Solar Systems Limited, Panasonic Life Solutions Private Limited(Panasonic), Continuum, Shakti Pumps, First Energy, Bluepine Energies Private Limited, Luminous 등과 같은 여러 IPP, OEM, 오프그리드 운영자가 포함됩니다.
총 수익금 28,304mn 중 9,686mn은 자회사인 Premier Energies Global Environment Private Limited에 투자하여 4GW 태양광 PV TOPCon 셀과 4GW 태양광 PV TOPCon 모듈 제조 시설 설립에 일부 자금을 조달하는 데 사용됩니다. 약 3,228mn은 일반 기업 목적으로 사용되고 5,000mn은 회사의 기존 판매 주주에게 사용됩니다.
주요 하이라이트
- 인도의 모듈 제조 용량은 FY24에 약 72GW에 도달했으며 현재 태양 전지 제조 용량은 8.1GW이지만 향후 기하급수적으로 성장할 준비가 되어 있습니다. PEL에 따르면 야심 찬 정부 목표와 깨끗한 에너지에 대한 수요 증가로 인해 인도의 태양 전지 모듈 시장이 계속 성장할 것으로 예상되며 이러한 성장 모멘텀을 활용할 계획입니다.
- Q1FY25 기준으로 이 회사는 59,265mn의 주문장을 보유하고 있으며, 이는 18개월 안에 실행 가능한 회사 FY24 매출의 약 1.88배입니다. 총 주문장 중 16,091mn은 비 DCR 태양광 모듈과 관련이 있었고, 22,140mn은 DCR 태양광 모듈과 관련이 있었으며, 18,911.18mn은 태양 전지와 관련이 있었고, 2,122.72mn은 EPC 프로젝트와 관련이 있었습니다.
- PEL은 인도 태양광 부문에서 최초로 태양광 전지 제조와 태양광 모듈 생산을 역방향 통합한 기업 중 하나이며, 미국 시장에 인도 최대의 태양광 전지 수출 기업으로 시장 점유율이 약 100%에 달합니다.
- 현재, 그들은 5개의 제조 시설을 보유하고 있으며, FY25 내에 연간 설치 용량이 1,000MW인 Unit II의 TOPCon 태양 전지 라인을 시운전할 예정입니다. 회사는 MonoPERC로 완전히 전환되었으며, 현재 TOPCon으로 이동 중입니다.
- F&S에 따르면 TOPCon 태양 전지는 PERC 전지의 23.2%~23.7%에 비해 24.5%~25.2%의 효율을 달성할 수 있습니다. PEL은 다결정 전지에서 단결정 전지로, 그리고 지금은 TOPCon 전지 기술로의 전환에서 입증된 바와 같이 새롭고 끊임없이 변화하는 기술에 적응할 수 있는 능력이 핵심 강점 중 하나라고 생각합니다.
- 이 회사는 2024년 4월에 국제적인 태양광 웨이퍼 및 태양광 모듈 제조업체와 인도의 국제적인 반도체 웨이퍼 공급업체와 양해각서(MoU)를 체결하여 태양광 브릭을 웨이퍼로 웨이퍼화하는 데 전념하는 새로운 회사를 설립했습니다.
- PEL은 또한 미국에서 지리적 입지를 확대하고 있습니다. 그들은 2024년 2월에 Heliene USA Inc와 LoI에 서명하여 미국에서 TOPCon 태양 전지 제조 시설을 개발, 건설 및 운영하기 위한 합작 투자를 설립하고 파트너의 인적 및 재정적 자원과 공급망, 물류 및 규제 전문 지식을 활용합니다.
- PEL의 주요 전략은 다음과 같습니다. (i) 생산 체인의 전략적 역방향 통합과 인도 외부에서 제조 역량 구축을 통해 해외 입지를 확대하고 특히 미국 시장에서 수출을 늘립니다. (ii) 옥상 태양광 제품을 개발하고 성장시킵니다. (iii) 국내 사업을 성장시키기 위해 이용 가능한 시장 기회를 활용하여 운영 효율성 개선에 계속 집중합니다. (iv) 최신 기술을 사용하여 제조 용량을 확장하고 업그레이드합니다.
- 회사 매출은 FY22-24 동안 ~105.71% CAGR로 성장했으며, 회사의 EBITDA는 같은 기간 동안 ~206.7% CAGR로 성장했습니다. 회사는 FY24에 31,438mn 루피의 매출을 보고했으며 이는 전년 대비 ~120% 증가했고, EBITDA는 전년 대비 347% 급증하여 5,053mn 루피에 이르렀으며, EBITDA 마진은 FY22의 7.90%에서 FY24의 16.07%로 확대되었습니다. FY24 기준으로 회사는 133mn 루피의 손실에 비해 2,343mn 루피의 이익을 보고했습니다. FY25 1분기 동안 매출/EBITDA/이익은 16,574mn 루피/3,679mn/루피였습니다. 전년 동기 대비 171%, 전년 동기 대비 379%, 전년 동기 대비 532% 증가한 1,982mn입니다.
주요 위험
- PEL은 시장에서 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 경쟁적 지위를 유지하거나 개선하기 위한 충분한 재정적 자원이나 기타 자원이 부족할 수도 있습니다.
- 태양 전지 및 태양 전지 모듈과 같은 재생 에너지 제품 가격이 지속적으로 하락하면 해당 기업의 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 인도에서 인플레이션이 상승하면 PEL은 고객에게 비용을 전가하기 위해 비례적으로 제품과 서비스 가격을 인상할 수 없고 수익이 감소할 수 있습니다.
재무 실적 및 KPI
| 세부 사항 (백만 루피) | 2022 회계연도 | 2023 회계연도 | 2024 회계연도 | 2024년 1분기 | 2025년 1분기 |
| 판매 (루피 백만) | 7,429 | 14,285 | 31,438 | 6,110 | 16,574 |
| EBITDA(백만 루피) | 537 | 1129 | 5053 | 767 | 3679 |
| EBITDA 마진 | 7.23% | 7.90% | 16.07% | 12.55% | 22.20% |
| 이익 (루피 백만) | -144 | -133 | 2314 | 313 | 1982 |
| 이익 마진 | -1.94% | -0.93% | 7.36% | 5.13% | 11.96% |
| 부채/자본(x) | 1.15 | 1.86 | 2.18 | 1.88 | 1.43 |
| 자기자본이익률(%) | -4.66 | -3.18 | 43.73% | – | – |
| ROE (%) | 3.63% | 5.94% | 25.65% | – | – |
평가
Premier Energies Limited는 1 중 하나입니다.성 인도 태양광 부문에서 태양광 셀 제조와 태양광 모듈 생산 회사를 역방향 통합하여 태양광 셀의 연간 총 설치 용량이 2GW이고 태양광 모듈의 연간 총 설치 용량이 4.13GW입니다. PEL은 2030년까지 태양광 재생 에너지 용량을 약 300GW로 늘리려는 정부의 야심찬 계획을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 가격대의 상단인 900루피에서 이 주식은 FY25E 연간 이익의 약 25.6배의 PE로 가격이 책정되었습니다. 이 주식은 완전히 가격이 책정된 것처럼 보입니다. 그러나 장기적인 관점을 구독할 수 있습니다.
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