GenAI 可以在软件开发生命周期中节省 20-40% 的成本。根据最近的一份报告，Axis Capital 的机构研究认为，技术支出不会面临任何风险，这些节省的资金将重新投入到创新技术中，以实现更好的业务， GenAI：千禧一代的变形者将改变服务, 作者：马尼克·塔内贾, 萨克沙姆·萨维尼亚和罗希特·索拉特。在对 2025 年前景的更广泛讨论中，作者认为，相对于印度同行，全球科技公司提供了更好的风险回报。
聚光灯
GenAI 的影响
- AI 带动的生产力提升可能在 20-40% 范围内
- 效率提升带来的节省可能会重新投入到业务中，以追求更多的技术创新
- GenAI 不太可能压缩技术支出（还记得 2000 年代全球交付模式的影响）
- 服务即软件模型的概念对于利润率来说是个好兆头，但目前还不是这样
展望2025
- 预计 CY25/FY26E 增长复苏
- 相对于印度科技公司，全球科技公司提供更好的风险回报
亮点
人工智能主导的技术职能效率提升是真实且可衡量的
- 行业报告显示，人工智能带动的生产力提高了 20-40%。
- 研究人员追踪生产力提升发现 AI 将软件开发人员的生产力提高了 26%
- Microsoft GitHub Enterprise 发现客户对 AI 项目的兴趣在 18 个月内增长了 100%，实际使用量增长了 11.5%。
突破缓慢地扩散； IT 支出是为了留下来， 服务即软件 下一个？
- 历史上的技术游戏规则改变者，如云计算、3D 打印、离岸外包等，在产生指数级增长之前经历了缓慢的扩散周期
- GenAI 主导的效率提升带来的节省将被重新投入到业务中，以追求其他日益雄心勃勃的创新
- 我们认为 GenAI 对整体技术支出没有风险
- 服务即软件是一种引人注目的利润模式，但考虑到印度 IT 部门过去未能通过交付组合保留货币收益或节省成本，我们对考虑这一因素持谨慎态度。
2025 年展望：全球科技股将在 2025 财年/2026 财年恢复增长
- 更好的进入/退出算法可能会推动 CY25/FY26E 的增长复苏
- 目前的增长结构与 2016 年底（美国总统特朗普开始其第一个任期时）的相似之处仅限于估值；值得注意的是，印度科技股当时价格低廉，在 2015-17 财年被下调
- 印度科技股如今的市盈率与过去 3-5 年的市盈率相似甚至更高
- 与印度科技股相比，全球科技股通过低于历史倍数和相对较差的表现提供了更好的风险回报
- 我们在第一级中的优先选择是 Wipro、Infosys 和 TechM。
