亮点
| 发行规模 –：1,48,87,723 股 | 发行开盘/结束 – 2024 年 12 月 20 日/12 月 24 日 |
| 价格范围（卢比）372 – 391 | 发行规模（卢比） – 58.21 亿 |
| 面值（卢比）10 | 手数（股） 38 |
Senores Pharmaceuticals Limited (SPL) 成立于 2017 年，是一家全球研究驱动型制药公司，致力于开发和制造主要面向美国、加拿大和英国监管市场的各种治疗领域和剂型的各种药品，在新兴市场。
SPL 监管市场业务通过两家子公司开展：Havix（在美国亚特兰大拥有美国 FDA 批准的口服固体制剂 (OSD) 设施）和 SPI（一家美国公司，持有公司使用的知识产权，特别是 ANDA）批准并与营销合作伙伴达成协议。
该公司对其监管市场业务采用了2种商业模式：（一）上市产品（Marketed Products），其中包括ANDA产品和采购产品； (II) 合同开发和制造业务 (CDMO)/合同制造业务 (CMO)。
SPL 与在受监管市场运营的主要仿制药和营销公司签订了为期 5-7 年的长期营销安排，包括 Alkem Laboratories Limited、Lannett Company Inc.、Prasco LLC、Jubilant Cadista Pharmaceuticals Inc.、Sun Pharmaceuticals Industries Limited 等。他们的收入模式包括（i）根据各种里程碑协商收取许可费； (ii) 转让价格； (iii) 在最终确定协议时确定的利润份额。
总收益中的卢比。 58.21 亿，~卢比。 10.7 亿卢比用于为子公司的资本支出提供资金。 9.37 亿卢比将用于偿还公司及其子公司的贷款，10.28 亿卢比将用于满足公司及其子公司的营运资金需求，10.28 亿卢比将用于满足公司及其子公司的营运资金需求。 19.65 亿卢比将用于通过收购和其他战略举措以及一般企业目的实现无机增长； 8.21 亿将用于向公司现有发起人出售股东。
主要亮点
- 2023 年美国医药市场价值为 7110 亿美元，预计到 2028 年将达到 10100 亿美元。美国占全球市场的近43%、受监管市场的56%和北美市场的91%，预计在预测期内将保持其主导地位。
- 该公司注重研发，始终如一地证明了其推动产品从最初构思到成功商业化的能力。他们的优势在于将产品从概念化到推向市场，确保取得切实成果并成功向市场提供解决方案。
- 截至2025财年上半年，SPL在新兴市场的43个国家销售其产品，已获得205种产品的产品注册，并已提交406种产品的产品注册。他们的 Chhatral 设施已获得 10 个国家监管机构的批准。
- 他们于 2022 年 8 月推出了重症监护注射剂业务，通过其分销商向印度各地的各医院供应重症监护注射剂业务，该业务的推出是为了利用注射剂制造能力。
- 该公司相信，他们通过美国 FDA 批准的美国配方制造工厂服务受监管市场的能力为他们提供了明显的竞争优势。此次批准不仅确保了 SPL 符合严格的监管标准，还增强了 SPL 的信誉和市场覆盖范围，使其在竞争中处于有利地位。
- SPL 的主要增长战略包括 (i) 增强其已上市产品在北美和其他受监管市场的市场占有率 (ii) 在美国推出获得新药申请 (NDA) 批准的产品 (iii) 扩展到新的受监管市场和新兴市场 ( iv) 受监管市场中 CMO/CDMO 的战略联盟 (v) 通过增强向后整合的能力，追求一体化的业务方法 (vi) 通过协同收购实现无机增长。
- 2024 财年期间，公司报告销售额为 卢比。 21.45 亿卢比，由于收购 Havix，同比增长 507%，而 EBITDA 同比增长 171%，达到卢比。 4.44 亿。截至 2024 财年，该公司报告利润为卢比。 2.52 亿，同比增长 283%。截至 2025 财年上半年，公司注册销售额/EBITDA/利润为卢比。 1,810 百万卢比/卢比。 4.69 亿卢比/卢比1.37 亿。
主要风险
- 该公司的大部分销售额来自美国。这些地区产品需求的减少可能会对 SPL 业务产生不利影响。
- 该公司的或有负债为卢比。 1,187 百万，即 1/3RD 其账面价值。
- 该公司的产能利用率非常低，2024 财年为 21%，25 财年上半年为 48%。
财务表现
| 细节 | 22财年 | 23财年 | 24财年 | 2025 财年上半年 |
| 销售额（百万卢比） | 142 | 第353章 | 2145 | 1810 |
| EBITDA（百万卢比） | 24 | 164 | 第444章 | 第469章 |
| EBITDA 利润率 (%) | 17.03% | 46.28% | 20.70% | 25.91% |
| 利润（百万卢比） | 8 | 66 | 第252章 | 137 |
| 利润率 (%) | 5.38% | 18.56% | 11.73% | 7.59% |
| 股本回报率(%) | 4.53% | 20.55% | 23.60% | 8.69% |
| 资本回报率 (%) | 5.38% | 18.56% | 11.73% | 7.59% |
| 债务/股本 (x) | 0.39 | 1.34 | 1.07 | 0.76 |
基于 2024 财年财务数据的同行比较
| 关键绩效指标 | 塞诺雷斯制药公司 | 阿旃陀制药公司 | Alembic 制药公司 | 卡普林点实验室 | 腺体制药公司 | 迈进制药科学 |
| 销售额（百万卢比） | 2145 | 42,087 | 62,286 | 16,941 | 56,647 | 40,511 |
| EBITDA 利润率 (%) | 20.70% | 29.86% | 15.42% | 36.52% | 26.54% | 10.32% |
| 利润率 (%) | 15.25% | 19.39% | 9.89% | 27.24% | 13.64% | -2.33% |
| 股本回报率(%) | 23.60% | 23.47% | 13.40% | 21.69% | 9.26% | -4.44% |
| 资本回报率 (%) | 11.73% | 32.22% | 13.42% | 26.55% | 13.63% | 4.19% |
| 净债务/EBITDA (x) | 1.07 | 0 | 0.09 | 0 | 0.04 | 1.17 |
估值
Senores Pharmaceuticals 是一家思想领先的制药公司，准备在全球市场留下足迹，目前正在开发利基、复杂和特种药品。在卢比价格范围的上限。 391 该发行的市盈率约为 28 财年预期年化收益。该问题看起来完全定价。人们可以从更长远的角度来订阅这一期。
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