亮点
| 发行规模 – 1,025,641,025 股 | 发行开盘/收盘 – 2024 年 12 月 11 日/12 月 13 日 |
| 价格范围（卢比）74 – 78 | 发行规模（卢比） – 80,000 百万 |
| 面值（卢比）10 | 手数（股） 190 |
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Vishal Mega Mart Limited (VMML) 成立于 2018 年，通过自有品牌和第三方品牌组合提供多样化的商品，以满足消费者的渴望和日常需求。他们通过由 626 家 Vishal Mega Mart 商店组成的泛印度网络、Vishal Mega Mart 移动应用程序及其网站提供三大产品类别的产品，即服装、日用百货和快速消费品。
VMML针对印度中低收入群体，为他们的需求提供全面的一站式目的地。该公司的产品种类和以消费者为中心的方法旨在满足消费者的日常和渴望的需求，重点关注品种、价格实惠、质量和便利性。
该公司采用中心辐射分销模式来采购产品并管理店内库存。特别是对于他们的服装类别，他们的分销能力使他们能够补充商店库存，以快速响应最新的时尚趋势和商店层面的销售。
他们采用轻资产商业模式，所有配送中心和商店都是租赁的，其产品由第三方供应商制造或从第三方品牌采购。他们的两家商店根据第三方特许经营协议运营，并且在 2024、2023 和 2022 财年期间，他们没有关闭任何根据第三方特许经营协议运营的商店。
总收益中的卢比。 80,000 百万卢比。 800亿将流向公司现有的出售股东。由于该要约是出售要约，VMML 将不会从该要约中获得任何收益。
主要亮点
- 印度理想零售的总目标市场 (TAM) 为卢比。 CY23 为 68-72 万亿，预计为卢比。 104-112万亿CY28，以9%的复合年增长率增长。在理想零售市场中，向有组织零售的持续转变主要是由于质量基线的提高、更广泛的品种的可用性、更好的定价（特别是在快速消费品方面）、人口稠密的城市地区以及有组织零售商在有抱负的零售市场中的大量空白。零售。
- 他们以消费者为中心的方法帮助他们建立了消费者的信任和吸引力，以及庞大的消费者基础。他们有一个忠诚度计划，客户可以通过购买获得奖励。一旦在规定的时间内累积了规定的奖励，这些奖励就可以兑换折扣或其他福利。该计划允许他们创建有针对性的促销活动，例如额外积分或特别优惠，以提高客户参与度。
- 该公司拥有一个庞大的供应商社区，他们聘请这些供应商来制造 VMML 以自己的品牌销售的产品。他们努力通过严格的质量保证流程确保设计和产品质量的一致性。
- VMML 拥有一种新的商店选择方法，该方法考虑人口、市场密度、与消费者的距离、道路可达性、停车设施等因素。他们的商店平均建筑面积约为 18,000 平方英尺，所有商店均以租赁方式运营，这种模式使他们能够以最佳的前期投资推出新商店，并实现每家商店投资约 19 个月的短期投资回收期。
- VMML 的目标是继续将其商店足迹扩大到人口超过 50,000 人的城镇，并继续提高在现有城镇的渗透率。
- VMML 的关键战略包括 (i) 扩大其泛印度商店网络 (ii) 通过多项举措推动同店销售增长 (SSGR) (iii) 致力于以消费者为中心：有抱负、价格实惠且易于使用 (iv) 提高整个公司的成本效率运营。
- 22-24 财年，公司销售额同比增长 26.28%，EBITDA 和利润同比增长 24.64% 和 50.92%。 2024 财年，该公司的销售额同比增长 17.48%，至 2019 卢比。 89,119 百万。而公司的 EBITDA 同比增长 22.35%，达到卢比。 2024 财年为 124.86 亿美元，EBITDA 利润率扩大 56 个基点至 14.01%。 2024 财年，该公司报告利润为卢比。 46.19 亿人，同比增长 43.78%。
主要风险
- VMML 业务受季节性影响，可能会导致经营业绩波动。
- VMML 已收到两项指令，要求执法局提供信息和文件，作为其调查和任何可能的处罚/行动的一部分。此类事项的任何不利结果都可能导致未来的调查或升级为调查、法律诉讼或任何可能的处罚。
财务表现
| （单位为百万卢比，除非另有说明） | 22财年 | 23财年 | 24财年 | 2025 财年第一季度 |
| 经营收入 | 55,885 | 75,860 | 89,119 | 25,963 |
| 息税折旧及摊销前利润 | 8,037 | 10,205 | 12,486 | 3,656 |
| EBITDA 利润率 % | 14.38% | 13.45% | 14.01% | 14.08% |
| 利润 | 2,028 | 3,213 人 | 4,619 | 1,501 人 |
| 利润率% | 3.63% | 4.24% | 5.18% | 5.78% |
| 资本回报率% | 56.43% | 75.80% | 68.76% | 18.56% |
| 库存天数 | 71 | 65 | 61 | 51 |
| 零售空间（百万平方英尺） | 9.14 | 10.18 | 10.18 | 11.20 |
| 店铺数量 | 501 | 第557章 | 611 | 626 |
基于 2024 财年的同行比较
| （单位为百万卢比，除非另有说明） | 维沙尔大型超市 | 大道超市 | 特伦特有限公司 |
| 经营收入 | 89,119 | 5,07,888 | 1,23,751 |
| 息税折旧及摊销前利润 | 12,486 | 41,038 | 29,110 |
| EBITDA 利润率 % | 14.01% | 8.08% | 22.99% |
| 利润 | 4,619 | 25,3560 | 14,775 |
| 利润率% | 5.00% | 5.00% | 12.00% |
| 资本回报率% | 68.76% | 不适用 | 不适用 |
| 库存周转率 | 6 | 14 | 8 |
| 店铺数量 | 611 | 第365章 | 903 |
| 城市数量 | 第392章 | 不适用 | 178 |
| 零售空间（百万平方英尺） | 11 | 15 | 不适用 |
估值
Vishal Mega Mart Limited 是印度中低收入人群的一站式目的地。为了在不同的城市进行扩张，不断增长的中低收入群体将推动VMML的增长。根据 25 财年年化盈利计算，该发行的市盈率为 69 倍。因此，该发行似乎已完全定价。只有长线投资者才可以认购，其余的可以回避。
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