Sai Life Sciences Ltd.(避免)

Sai Life Sciences Ltd.(避免)

财经

亮点

发行规模 – 55,421,123 股 发行开盘/收盘 – 2024 年 12 月 11 日/12 月 13 日
价格范围(卢比)522 – 549 发行规模(卢比) – 30,426 百万
面值(卢比)1 手数(股) 27

Sai Life Sciences Limited (SLSL) 成立于 1999 年,是一家以创新者为中心的合同研究、开发和制造组织 (CRDMO)。他们为小分子新化学实体(NCE)、全球制药创新公司和生物技术公司提供整个药物发现、开发和制造价值链的端到端服务。

他们拥有 (a) 发现/合同研究 (CRO) 和 (b) 化学、制造和控制 (CMC)/合同开发和制造组织 (CDMO) 能力。他们的 CRDMO 平台为 SLSL 在新药发现到商业化旅程的中间阶段提供了多个切入点来获取客户。该公司采用中心辐射分销模式来采购产品并管理店内库存。特别是对于他们的服装类别,他们的分销能力使他们能够补充商店库存,以快速响应最新的时尚趋势和商店层面的销售。

他们也是少数拥有差异化交付模式的 CRDMO 之一,在美国沃特敦(马萨诸塞州大波士顿)和曼彻斯特的海外创新中心附近设有用于发现和开发的研究实验室,并辅以大型研究实验室和制造设施位于印度具有成本竞争力的地点。

在 2024 财年和 25 财年上半年,他们分别为超过 280 家和 230 家创新制药公司提供服务,其中包括美国、英国、欧洲和日本等受监管市场排名前 25 的制药公司中的 18 家。他们还分别为 60 多家客户的综合药物发现项目持续提供 CRO 服务。

在 304.26 亿美元的总募集资金中, 7,200 百万将用于全部或部分偿还/提前偿还贵公司所利用的全部或某些未偿还借款,〜卢比。 23 亿卢比将用于一般企业用途,卢比将用于一般用途。 209.26 亿将流向公司现有的出售股东。

主要亮点

  • 在制药和生物技术研发外包不断增加、对小分子的持续需求以及对具有成本效益的药物不断增长的需求的推动下,到 2028 年,全球小分子合同研究、开发和制造组织行业预计将达到 1590 亿美元。印度合同研究、开发和制造组织市场是 2018-2023 年亚太地区增长最快的市场之一。预计 2023 年至 2028 年间,印度市场将增长 14.0%,预计 2028 年价值将达到 141 亿美元。
  • SLSL 生产设施已获得美国食品和药物管理局 (USFDA)、日本药品和医疗器械管理局 (PMDA) 以及印度中央药品标准控制组织下属的国家级药品管制部门的多项监管批准(CDSCO)。
  • 他们已经展示了通过其他 CRDMO 的技术转让来接管和扩大客户项目的能力。他们的 CDMO 产品组合包括 50 个后期阶段(正在进行或已经完成 III 期临床试验的产品)或商业产品,其中 34 个产品在进入 III 期临床试验之前在其研发设施中进行了工艺开发,其余 16 个从另一个设施。这表明他们有能力跟踪分子并快速吸收客户或其现有 CDMO 的技术,为客户提供多个切入点。
  • 截至 2025 财年上半年,SLSL 已与八家制药公司签署了主服务协议 (MSA),促进早期产品持续流入其产品组合,并创造更多机会跟踪该分子以增强其商业产品组合。
  • SLSL 的关键战略包括 (i) 增加与现有客户的交叉销售并赢得新客户 (ii) 继续建立强大的 CMC 能力商业开发和制造组合 (iii) 追求更集成的发现项目,以提高客户粘性以及更大的集成度发现计划 (iv) 继续扩大现有产能并增加新的技术能力 (v) 继续推动卓越运营计划,以提高盈利能力和回报指标 (vi) 继续吸引、培训和留住优质人才,以支持其快速增长。
  • 2022-24 财年期间,公司销售额同比增长 29.80%,EBITDA 和利润同期复合年增长率分别增长 51.30% 和 265.44%。 2024 财年销售额同比飙升 20.38% 至卢比。 146.52 亿卢比,而 EBITDA 同比增长 64.71% 至卢比。 30.01 亿美元,EBITDA 利润率扩大 551 个基点至 20.48%。此外,该公司公布利润为卢比。 2024 财年为 8.28 亿,同比增长 728%。

主要风险

  • SLSL 受到广泛的政府监管,如果他们未能获得、维持或更新经营其业务所需的法定和监管执照、许可和批准,经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
  • 该公司进行动物测试,这可能会导致不利的宣传责任和其他问题,包括因反对动物测试的抗议而可能对其设施造成干扰。
  • 专利保护期到期后,SLSL 面临着失去向创新制药公司提供的产品收入的风险。

财务表现

(单位为百万卢比,除非另有说明) 22财年 23财年 24财年 2024 财年上半年 2025 财年上半年
经营收入 8,696 12,171 14,652 6,423 6,753
息税折旧及摊销前利润 1,311 1,822 3,001 719 1,395 人
EBITDA 利润率 % 15.07% 14.97% 20.48% 11.19% 20.66%
利润 62 100 828 -129 280
利润率% 0.72% 0.82% 5.65% -2.01% 4.15%
资本回报率% 3.21% 5.13% 10.26% 1.23% 3.90%
股本回报率% 0.71% 1.12% 8.49% -1.48% 2.68%
债务股本比(倍) 0.84 0.8 0.75 0.82 0.73

基于 2024 财年的同行比较

(单位为百万卢比,除非另有说明) 赛生命科学有限公司 迪维实验室有限公司 苏文制药有限公司 辛金国际机场有限公司
经营收入 14,652 78,450 10,514 34,886
息税折旧及摊销前利润 3,001 22,350 4,139 10,033
EBITDA 利润率 % 20.48% 28.49% 39.37% 28.76%
利润 828 16000 3003 5100
利润率% 5.65% 20.40% 28.56% 14.64%
资本回报率% 10.26% 15.96% 19.53% 13.88%
股本回报率% 8.49% 11.79% 14.64% 11.98%
债务股本比(倍) 0.75 -0.29 0.01 0

估值

Sai Life Sciences 是发展最快的合同研究、开发和制造组织 (CRDMO)。作为一家提供全方位服务的纯 CRDMO,他们与 280 多家全球创新制药和生物技术公司合作,加速其 NCE 小分子项目的发现、开发和商业化。在卢比价格的上限。 549,本次发行的 2025 财年年化市盈率为 204 倍市盈率。该问题看起来完全定价。人们可以避免这一问题。

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