PN Gadgil Jewellers Limited (구독)

하이라이트

발행 규모 –: 22,916,667주	이슈 오픈/클로즈 – 2024년 9월 10일 / 9월 12일
가격대 (루피) 456 – 480	발행 규모(루피) – 11,000mn
액면가(루피) 10	로트 크기(주) 31

2013년에 설립된 PN Gadgil Jewellers Limited(PNGJL)는 매장 수 면에서 마하라슈트라의 저명한 조직 보석 업체 중 두 번째로 큽니다. 또한 인도의 주요 조직 보석 업체 중 FY24에서 평방 피트당 가장 높은 매출을 기록했습니다.

PNG 브랜드는 1832년으로 거슬러 올라가는 풍부한 유산과 1세기 이상의 유산을 가진 PN Gadgil 브랜드에서 유산을 얻었습니다. PNG 브랜드의 유산과 전통을 활용하여 마하라슈트라에서 강력한 브랜드 리콜과 입지를 구축하여 다양한 가격대에 걸쳐 금, 은, 백금 및 다이아몬드 보석을 포함한 광범위한 귀금속/보석 제품을 제공했습니다.

PNG의 제품은 주로 자사의 주력 브랜드와 다양한 하위 브랜드로 여러 채널을 통해 판매되며, 여기에는 39개 매장(2025년 1분기 기준)과 웹사이트를 포함한 다양한 온라인 마켓플레이스가 포함됩니다.

2025 회계연도 1분기에 그들은 39개 매장으로 확장했는데, 여기에는 마하라슈트라와 고아의 21개 도시에 있는 38개 매장과 미국에 있는 1개 매장이 포함되며, 총 매장 면적은 약 108,282제곱피트입니다. 모든 매장은 그들이 직접 운영하고 관리하며, 28개는 자체 매장이고 11개는 프랜차이즈 매장이며, 프랜차이즈 소유 및 회사 운영(FOCO) 모델입니다.

PNGJL은 다양한 행사를 위한 골드 주얼리 컬렉션을 제공하는 8개의 하위 브랜드, 다이아몬드 주얼리 컬렉션을 제공하는 2개의 하위 브랜드, 플래티넘 주얼리 컬렉션을 제공하는 2개의 하위 브랜드를 보유하고 있습니다. 브랜드 주얼리 제품을 판매하는 것 외에도 고객에게 주문 제작 주얼리 옵션도 제공합니다.

총 수익금 11,000백만 루피 중 3,925백만 루피는 12개의 신규 매장 설립을 위한 자금 지출에 사용됩니다. ~3,000백만 루피는 회사의 미지급 차입금 상환에 사용됩니다. ~1,075백만 루피는 일반 기업 목적으로 사용되고 2,500백만 루피는 회사의 기존 판매 주주에게 사용됩니다.

주요 하이라이트

• 현재 인도의 소매 시장은 FY23에 9,510억 달러로 평가되고 있으며, 이 중 7.3%가 보석 시장입니다. 소매 시장은 10.5%의 CAGR로 성장하여 FY27에 1,4170억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. FY23의 인도 보석 소매 부문 규모는 700억 달러에 가까웠으며 FY23-28P에 걸쳐 16%의 CAGR로 성장하여 1,450억에 도달할 것으로 추산됩니다.
• 이 회사는 대부분의 매장을 인도에서 BIS 등록 매장의 가장 큰 시장인 마하라슈트라에서 운영합니다. 그들은 FY26까지 마하라슈트라에 12개의 신규 매장을 오픈하여 매장 네트워크를 더욱 확장할 계획입니다. 그들은 전략적으로 매장 위치를 ​​선택하여 크고 작은 도시, 준도시 지역에 걸쳐 잘 분산된 입지를 확보합니다.
• PNGJL은 일반적으로 다양한 제품 믹스, 디자인 및 가격 구조를 제공하고 브랜드와 평판을 활용하여 틈새 시장을 개척함으로써 잠재적으로 지역 보석상으로부터 시장 점유율을 얻을 수 있는 서비스가 부족한 보석 시장에 진출하는 것을 목표로 합니다. 그들은 다양한 제품 범위의 포괄적인 제공을 통해 지역 선호도에 맞게 쇼룸을 설립하여 다양한 고객 및 가격 세그먼트를 타겟팅하고 맞춤형 보석을 제공하는 것을 목표로 합니다.
• 그들의 다이아몬드 주얼리는 Gemological Science International을 포함한 다양한 기관에서 인증을 받았으며, 회사에 제공된 다이아몬드가 분쟁 없는 킴벌리 인증을 준수한다는 인증을 제공하는 공급업체로부터 다이아몬드를 조달합니다. 이 프로세스는 분쟁 다이아몬드(즉, 무장 분쟁 지역이나 지역에서 채굴된 원석 다이아몬드)가 주류 원석 다이아몬드 시장에 진입하는 것을 방지합니다.
• PNGJL은 특정 로열티 및 미래 구매 계획(FPP)을 수립했습니다. FPP에 따라 고객은 10개월 동안 할부금을 지불한 후, 그 후 계획 기간이 끝나면 매장에서 할인된 가격으로 보석을 구매하여 총 금액을 상환해야 합니다. Dajikaka Promise Plan에 따라 고객은 12개월 기간 내에 언제든지 상환할 수 있는 일괄 할부금을 선불로 지불하여 요구 사항에 따라 향후 시장 가격으로 보석을 구매할 수 있습니다. FY24 기준으로 이러한 계획에 따라 2,180.54mn의 보증금을 보유하고 있었습니다.
• 핵심 전략은 다음과 같습니다. (i) 브랜드를 활용하여 서부 인도의 소매 네트워크 확장, (ii) 마케팅 및 브랜드 구축 이니셔티브에 대한 지속적인 투자, (iii) 기존 매장의 고객 수 증가와 평균 거래 가치 증가에 집중, (iv) 디지털 존재감을 강화하여 고객 기반과 매출 증가.
• 회사 매출은 FY22-24 기간 동안 54.63% CAGR로 성장했고 EBITDA와 이익은 FY22-24 동안 39.7% CAGR과 49% CAGR로 성장했습니다. FY24 동안 회사는 61,109mn 루피의 매출을 보고했으며 이는 전년 동기 대비 35.6% 성장했고 EBITDA는 전년 동기 대비 59% 증가하여 2,774mn 루피에 도달했으며 EBITDA 마진은 FY23의 3.87%에서 FY24의 4.54%로 확대되었습니다. FY24 기준으로 회사는 1543mn 루피의 이익을 보고했으며 이는 전년 동기 대비 64.7% 성장했습니다.

주요 위험

• PNGJL은 모든 제품의 생산 및 제조를 위해 제3자 장인에 의존합니다. 이러한 제3자 생산 또는 제조 시설의 중단이나 보석 산업, 특히 마하라슈트라의 카리가 부족이나 희소성은 회사의 사업에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 이들의 수입과 매출은 계절적 변동에 따라 달라지며, 성수기의 수입 감소는 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 지역적 집중으로 인해 다른 대규모 시장의 성장에 참여할 기회가 없어질 수 있으며, 이는 회사의 성장 전망에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

재무 실적

상세	2022 회계연도	2023 회계연도	2024 회계연도
판매 (백만 루피)	25,556	45,075	61,109
EBITDA(백만 루피)	1,420	1,745	2,774
EBITDA 마진(%)	5.56	3.87	4.54
PAT(백만 루피)	695	937	1543
PAT 마진(%)	2.72%	2.08%	2.53
매장당 PAT(백만 루피)	22	28	43
자기자본이익률(%)	22.48%	25.09%	28.88%
ROE (%)	19.89%	23.29%	27.31%

FY24 재무제표에 따른 동종업체 비교

상세	PN Gadgil Jewellers Limited	칼리안 주얼러스 인디아 리미티드	센코 골드 리미티드	탕가메일 주얼러스
판매 (백만 루피)	61,109	1,85,482	52,414	38,268
매장당 매출 (백만 루피)	1,697	773	330	638
제곱 피트당 매출 (루피)	6,02,974	2,64,975	4,38,961	4,16,933
EBITDA(백만 루피)	2,774	13,864	4,178	2,178
EBITDA 마진(%)	4.54%	7.47%	7.97%	5.69%
매장당 EBITDA (백만 루피)	77	58	26	36
PAT(백만 루피)	1,543	5,963	1,810	1,232
PAT 마진(%)	2.53%	3.21%	3.45%	3.22%
매장당 PAT(백만 루피)	43	25	11	21
자기자본이익률(%)	28.88%	14.23%	13.26%	24.99%
ROE (%)	27.31%	15.65%	12.49%	20.27%

평가

PN Gadgil Jewellers Limited는 2위입니다.^~이다 마하라슈트라의 저명한 조직된 보석업체 중 가장 큰 규모입니다. PNG 브랜드는 1832년으로 거슬러 올라가는 풍부한 유산과 1세기 이상의 유산을 가진 ‘PN Gadgil’ 브랜드에서 유산을 얻었습니다. Q1FY25 현재 이 회사는 39개 매장을 보유하고 있으며 FY26에 12개 매장을 더 오픈할 예정입니다. 가격대의 상단인 480루피에서 이 주식은 FY24 발행 후 수익의 PE ~42.2로 가격이 책정되었습니다. 이 주식은 공정하게 가격이 책정된 것으로 보입니다. 장기적인 관점을 적용할 수 있습니다.

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