Laxmi Dental Limited（中性）-Fintoo 博客

亮点

发行规模 –：1,63,09,766 股	发行开放/结束 – 2025 年 1 月 13 日/1 月 15 日
价格范围（卢比）407 – 428	发行规模（卢比） – 69.8 亿
面值（卢比）2	手数（股） 33

Laxmi Dental Limited (LDL) 成立于 2004 年，是印度唯一的端到端集成牙科产品公司，提供全面的牙科产品组合。他们的产品包括定制牙冠和牙桥、品牌牙科产品（例如透明矫正器、热成型片材和作为矫正器解决方案一部分的矫正器相关产品）以及儿科牙科产品。

他们的实验室提供的主要牙科产品专注于定制假牙，例如无金属牙冠和牙桥，包括“Illusion Zirconia”下的一系列品牌优质牙冠、烤瓷熔附金属 (PFM) 牙冠、牙桥和假牙。

LDL 是一家垂直整合的牙齿矫正器公司，品牌已有 20 多年的历史。他们在占地 146,804.42 平方英尺的六家制造工厂生产牙科产品。

他们还推出了 iScanPro，用于数字牙科的品牌口内扫描仪。该公司在印度市场部署了160多台口内扫描仪，以推广数字化牙科。他们的一个部门还负责分销其实验室提供的一些牙科产品。

在印度牙科实验室中，LDL 是最大的定制假牙出口商，主要面向美国和英国。他们是美国最大的 DSO 之一的首选合作伙伴，该 DSO 在美国拥有超过 1,650 家诊所。

在卢比的总收益中。 69.8 亿，~卢比。 2.76 亿卢比将用于偿还公司及其子公司部分借款。约 6.85 亿美元将用于资助资本支出（卢比）。 419 将用于一般企业目的。和卢比。 56亿将流向公司现有的出售股东。

主要亮点

• 主要亮点
• 印度定制牙冠和牙桥市场预计将从 2023 年至 2030 年增长 1.4 至 31 亿美元，增长 11.8%，而全球市场预计 2023 年至 2030 年为 71 至 1,216 亿美元，增长 8.0%，而印度透明矫治器市场预计将增长2023 年至 2030 年期间为 133.6-5.690 亿美元相比之下，2023 年至 2030 年全球市场预估为 20.7-549 亿美元，增幅为 23.0%，增幅为 15.0%。
• 该公司是全球少数拥有后向一体化（即从原材料制造到牙科产品设计）和前向一体化（即为治疗计划提供解决方案）业务模式的垂直一体化企业之一。
• 他们在牙科产品价值链中的存在使他们能够从交叉销售机会中受益，并增加现有牙科网络的钱包份额，这使他们能够很好地抓住跨细分市场不断增长的市场机会的更大潜力。
• LDL 于 2021 年收购 Kids-E-Dental LLP 60% 的股份，进入儿科牙科市场。全球儿科牙冠市场预计将从 2023 年的 21 亿美元增长到 2030 年的 35 亿美元。
• LDL采用B2B2C商业模式来销售透明矫正器，这意味着他们的牙科产品通过牙科网络销售给最终消费者患者，这为牙科产品提供了可信度，因为它们是由他们的牙科网络推荐的，而LDL目前没有计划采用D2C模式。
• SGLTL 的主要增长战略包括 (i) 加深对现有牙科网络的渗透，同时扩大其牙科网络 (ii) 继续扩大品牌产品供应 (iii) 对现有牙科产品进行产品增强并推出新的牙科产品 (iv) 加强制造提高自动化能力和新技术的采用 (v) 继续采用多渠道营销方法。
• 2022-24 财年，该公司的销售额/EBITDA 复合年增长率为 18.96%/109.9%。 2024 财年期间，公司报告销售额为 卢比。 19.36 亿美元，同比增长 19.75%，而 EBITDA 同比增长 165%，达到卢比。 2024 财年 EBITDA 利润率扩大 674 个基点，达到 2.38 亿美元。截至 2024 财年，该公司报告利润为卢比。 2.52 亿卢比损失42 百万。截至 2025 财年上半年，公司注册销售额/EBITDA/利润为卢比。 11.68 亿/卢比。 2.27 亿卢比/卢比2.27 亿卢比（包括 6300 万卢比的异常收益）。

主要风险

• 公司缺乏牙科网络对长期采购订单的承诺。这会增加定价压力，并可能会影响公司的业务。
• 任何撤回、终止或无法获得 LDL 当前所享受的直接/间接税收优惠和豁免的行为都可能会影响业务，目前 LDL 根据《所得税法》第 80JJAA 条享受税收优惠，该条款允许公司申请扣除一个财政年度发生的额外雇员成本的 30%。

财务表现

细节	22财年	23财年	24财年	2025 财年上半年
销售额（百万卢比）	1,368	1,616	1,936	1,168
EBITDA（百万卢比）	54	90	238	227
EBITDA 利润率 (%)	3.96%	5.55%	12.29%	19.47%
利润（百万卢比）	-171	-45	179	182
利润率 (%)	-12.50%	-2.78%	9.25%	15.58%
资本回报率 (%)	-19.40%	-0.33%	19.97%	24.64%
股本回报率(%)	-60.47%	-19.62%	78.78%	40.73%

基于 2024 财年财务数据的同行比较

细节	拉克西米牙科有限公司	保利医疗有限公司
销售额（百万卢比）	1,936	13,758
EBITDA（百万卢比）	238	3,582 人
EBITDA 利润率 (%)	12.29%	26.04%
利润（百万卢比）	182	2,583
利润率 (%)	15.58%	18.77%
资本回报率 (%)	19.97%	26.17%
股本回报率(%)	78.78%	19.05%

估值

Laxmi 牙科有限公司是印度唯一的端到端一体化牙科产品公司，提供全面的牙科产品组合，是全球少数拥有后向一体化和前向一体化模式的一体化企业之一。 在卢比价格范围的上限。 428 该发行的市盈率约为 25 财年年化收益的 65 倍。该问题看起来完全定价。

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