ESAB India 与 Ador Welding：基本面分析和价格估值比较

这 焊接制品行业 构成了几个关键部门的支柱。建筑、制造和基础设施行业的表现推动了焊接行业的发展。焊接和切割设备对于 项目 需要耐用且精确的金属连接。这让他们 必不可少 适用于汽车、造船和航空航天等行业。然而，该行业的增长与经济周期密切相关。虽然基础设施繁荣刺激了需求，但增长放缓 资本密集型行业 可以显着影响该行业的收入。

该行业的一个显着优势是 本质。任何大规模的工业操作都无法避免焊接和切割过程。然而， 缺点 是它依赖原材料成本和技术创新来保持竞争力。这种动态创造了 机会 为了 成熟的玩家 同时给小企业带来风险。为了 长期 投资者的视野 10-15年，该行业提供潜力。随着印度通过“印度制造”等举措日益关注基础设施和制造业，我认为焊接产品行业已经 巨大的增长潜力。

该行业的领导者包括 伊萨印度 和 阿多焊接。就回报而言，过去十年（10-Year）， 伊萨 已交付 24.89% 返回，同时 爱多尔 生成了一个 18.13% 返回。同样值得一提的是，在过去的一年里，这两只股票的表现都十分疲软。 ESAB 股价仅持平，而 Ador 股价在过去 1 年中调整了近 -26%。

尽管 1 年业绩表现不佳，但其当前估值（市盈率为 53.48（ESAB）和 61.62（Ador））仍值得进一步关注。

这些指标表明了这些公司的增长故事，但也需要长期投资者在评估切入点时保持谨慎。在这篇博文中，我们从这个角度来看待这两家优质公司。

1. 业务基础

1.1.收入、利润、回报

伊萨印度 得益于其在焊接产品领域的领先地位，该公司表现出强劲的收入增长。 2024 财年，该公司报告了 收入 124.9 亿卢比。过去 5 年，公司收入增长率为 11.93% 每年。这些数字表明销售额持续增长。这种收入的产生得益于对工业解决方案的高需求。

另一方面， 阿多焊接 生成的 66.7 亿卢比 2024 财年的收入。在过去 5 年中，该公司的收入以 7.35% 每年。与 ESAB 相比，Ador 报告的收入和增长数据相对较低。这表明 Ador 的市场份额会缩小。

当谈到利润和盈利能力时：

• 伊萨印度 记录了一个 净利润 16.3 亿卢比 2024 财年。在过去 5 年中，公司的 PAT 和 EPS 分别以 17.94% 每年。在同一时期，ESAB 看到了 股本回报率和股本回报率 扩张。 2020年至2024年间，ROE从21.14%增加至53.25%。同样，2020年至2024年间，ROCE从28.34%增加至69.55%。
• 阿多焊接与此同时，发布了 净利润 4516 千万卢比 2024 财年。在过去 5 年里，公司的 PAT 和 EPS 的增长率为 19.66% & 18.71% 分别为每年。同期公司的 股本回报率和股本回报率 也扩大了。 2020年至2024年间，ROE从7.51%增至16%。同样，2020年至2024年间，ROCE从13.06%增至18.33%。

尽管 Ador 盈利，但利润率低于 ESAB。这些数字清楚地表明 ESAB 拥有明显的经济护城河（竞争优势）。

1.2.债务水平

快速增长的公司经常面临以下方面的审查 他们的增长是如何融资的。

增长动力来自于 过度负债 可以摆姿势 长期风险 尽管有短期收益。以 ESAB India 和 Ador Welding 为例，他们扩大收益和盈利能力的能力引发了人们对他们对杠杆的依赖的仔细审视。

• 伊萨印度 表现出了令人印象深刻的财务纪律，在过去五年中几乎没有负债。它是 债务股本 (D/E) 比率 始终徘徊在周围 零。它反映了保守的借贷策略。尽管如此，该公司仍实现了 5 年收入的惊人增长，年增长率为 11.93%，税后利润和每股收益年增长率为 17.94%。这 无债务增长 强调了 ESAB 的运营效率和强劲的内部应计费用。它还得到行业领先回报的支持，例如 2024 财年 53.25% 的 ROE 和 69.55% ROCE。
• 阿多焊接在保持财务健康的同时，情况略有不同。过去五年的平均 D/E 比率为 0.21。这表明对债务的依赖程度较低。尽管如此，该公司仍实现了显着的增长，同期税后利润 (PAT) 同比增长 19.66%，每股收益 (EPS) 同比增长 18.71%。然而，其回报指标（包括 2024 财年 16.33% 的股本回报率和 7.01% 的股本回报率）表明，盈利能力尚未完全与其增长目标相符。

这一比较凸显了检查增长质量的重要性。

ESAB 的无债战略提供了一个安全网，而 Ador 的债务依赖程度虽然可控，但在追求进一步扩张时需要仔细监控。

2. 价格评估

市盈率 (P/E) 可以让您深入了解市场如何评估公司的盈利。高市盈率通常表明市场对增长前景充满信心。低市盈率可能反映出估值被低估或增长预期放缓。

比较市盈率趋势 ESAB India 和 Ador Welding 的合作揭示了估值、增长轨迹和投资者情绪方面的明显差异。

2.1 伊萨印度：一致且溢价的估值

伊萨印度公司的市盈率一直很高。其过去十二个月 (TTM) 数字为 53.39。

这一溢价反映了投资者对 ESAB 稳定的盈利增长和卓越的运营效率的强烈信心。

过去10年里， 伊萨的PE 介于 23.18 到 55。过去10年，伊萨的平均市盈率在39.6左右。从这个角度来说，今天在PE 53.39 看起来很贵。

新冠疫情之后（2020 年），ESAB 的市盈率呈急剧上升趋势。或许正是由于这个原因，其盈利能力大幅提升。该公司的 PAT 和 EPS 的 5 年复合年增长率为 17.94% 和 17.94%， 分别。

我认为，ESAB 稳健的基本面证明了高估值的合理性，包括税后利润 (PAT) 的稳定增长 5929 千万卢比 在 2020年3月 到 16981千万卢比 在 预计 2024 年。

尽管价格昂贵，伊萨始终如一的交付能力 盈利增长 同时保持 低债务 和 高回报 股本（2024 财年 ROE 为 53.25%）使其成为 有吸引力的长期前景 适合寻求稳定和增长的投资者。

2.2 Ador Welding：P/E 和性能的波动

Ador Welding 的市盈率描绘出一幅更加不稳定的景象。其 TTM 市盈率为 29.18，远低于伊萨。

但其历史市盈率在过去10年里波动很大。例如，Ador 的市盈率在 2017 年跌至负值。 2023 年 3 月 （-39.37）和 2016年3月 (-38.54) 由于报告损失。不过，除去这两年，该公司的PE历史看起来还算合理。如果除去这两年的负值，Ador 的 10 年平均 PE 约为 18.1 级别。

在过去 5 年里，Ador 报告了 PAT 和 EPS 扩张 的 19.66% 和 18.71% 分别为每年。甚至其 ROE 和 ROCE 有所扩大 在过去五年中以 16.33% 和 7.01% 分别为每年。

尽管有这些改进，Ador 的历史市盈率范围为 9.18 至 29.18 （不包括负年份）。这表明，与 ESAB 相比，投资者认为 Ador 的市场前景要温和得多。

这可能是由于 Ador 的 5 年平均 ROE 低于 ESAB（11.5% vs 36.5%）。这两家公司的 ROCE 不具有可比性，因为 ESAB 的数字远高于 Ador（48.25% vs 14%）。

由于 ESAB 是焊接行业的主导者，我相信投资者一定是在 ESAB 的阴影下看待 Ador（其业务强劲）。这就是为什么他们由于担心该公司维持长期增长的能力而降低其估值的原因。

最后的想法

伊萨印度公司的高市盈率源于其持续的盈利能力和市场领导地位。

Ador Welding 较为温和且波动的市盈率表明该公司仍在稳定其增长道路。

重视稳定性和经过验证的业绩的投资者可能会倾向于伊萨。而那些寻求潜在扭亏为盈的风险偏好较高的投资者可能会考虑 Ador。

然而，伊萨的较高估值需要对未来盈利增长进行仔细审查，以确保其溢价合理。