하이라이트
| 발행 규모 –: 32,031,250주 | 이슈 오픈/클로즈 – 2024년 9월 16일 / 9월 19일 |
| 가격대 (루피) 121 – 128 | 발행 규모(루피) – 4,100mn |
| 액면가(루피) 10 | 로트 크기(주) 110 |
Arkade Developers Limited(ADL)는 1986년에 설립된 부동산 개발업체로, 마하라슈트라 뭄바이에서 프리미엄 야심찬 라이프스타일 주거용 건물을 개발합니다. 이들의 사업은 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. (i) 회사가 인수한 토지에 주거용 건물을 개발/건설(신규 프로젝트)하고 (ii) 기존 건물을 재개발(재개발 프로젝트).
2025 회계연도 1분기 현재, 그들은 220만 제곱피트의 주거용 부동산을 개발했으며, 2017년부터 2024년 1분기 사이에 마하라슈트라 주 MMR의 다양한 시장에서 1,220개의 주거 단위를 출시하고 1,045개의 주거 단위를 판매했습니다.
CY03에서 2024년 3월까지 그들은 뭄바이 서부 교외에서 10개 프로젝트와 뭄바이 남중부에서 1개 프로젝트(대부분 지분을 보유한 파트너십 회사를 통해)의 재개발을 성공적으로 완료했으며, 총 건설 면적은 1,000,000제곱피트(약)입니다. 이러한 실적을 통해 그들은 뭄바이 서부 교외 재개발의 주요 참여자 중 하나로 자리매김했습니다.
총 수익금 41억 루피 중 25억 루피는 진행 중인 프로젝트와 예정된 프로젝트 개발에 드는 비용의 일부로 사용되고, 나머지 16억 루피는 일반 기업 목적으로 사용됩니다.
주요 하이라이트
- 2026년까지 신규 주택 공급과 흡수율 모두에서 MMR이 매년 꾸준히 상승할 것으로 예상됩니다. 2025년과 2026년에는 신규 출시가 주택 매매를 앞지르며 시장에 진입하는 주택 단위가 상당히 증가할 것으로 예상됩니다. 주택 시장의 가격은 2023년 13,700제곱피트에서 2026년 16,234제곱피트로 증가할 것으로 예상됩니다.
- 지난 20년 동안 그들은 28개 프로젝트(독립형 프로젝트 11개(파트너십을 통해 실행된 프로젝트 2개 포함), 프로모터가 소유권을 갖고 있는 M/s Arkade Creations를 통해 실행한 프로젝트 8개, 다른 제3자와의 공동 개발 계약을 통한 프로젝트 9개)를 완료하여 450만 평방피트가 넘는 개발을 수행했고 약 4,000명 이상의 고객을 대상으로 서비스를 제공했습니다.
- 현재 회사는 6개의 진행 중인 프로젝트에 걸쳐 약 370만 제곱피트를 개발하고 있습니다. Q1FY25 현재 개발 중인 6개 프로젝트 중 3개는 신규 프로젝트이고 3개는 재개발 프로젝트로 각각 개발 중인 프로젝트의 50%를 구성합니다.
- 그들이 완료한 28개 프로젝트 중 23개 프로젝트는 RERA 도입 전에 완료되었고, 나머지 5개 프로젝트는 RERA 도입 후에 완료되었으며, 모두 합의된 일정 내에 완료되었습니다.
- 핵심 전략은 다음과 같습니다. (i) 마하라슈트라 MMR 동부 지역으로의 지속적인 확장 (ii) 프리미엄/럭셔리 주거 시설로 가치 사슬을 끌어올리기 (iii) 혼합 비즈니스 모델에 계속해서 집중하기.
- 회사 매출은 FY22-24 기간 동안 66.52% CAGR로 성장했고 EBITDA와 이익은 FY22-24 동안 55.96% CAGR과 55.48% CAGR로 성장했습니다. FY24 동안 회사는 6,347mn의 매출을 보고했으며 이는 전년 동기 대비 188% 성장했고 EBITDA는 전년 동기 대비 147.90% 증가하여 1,694mn으로 증가했고 EBITDA 마진은 FY23의 23.06%에서 FY24의 22.21%로 감소했습니다. FY24 기준으로 회사는 1,228mn의 이익을 보고했으며 이는 전년 동기 대비 141.91% 증가했습니다.
주요 위험
- 회사는 프로젝트를 건설하기 위해 통제할 수 없는 제3자 계약자에게 의존합니다. 이러한 계약자가 의무를 준수하지 않거나 지연하는 경우 재정 상태와 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- ADL 전체 사업은 MMR 지역에 집중되어 있습니다. MMR 지역의 부동산 시장에 부정적인 영향을 미치는 모든 사건이나 상황은 사업에 부정적인 영향을 미칩니다.
재무 실적
| 상세 | 2022 회계연도 | 2023 회계연도 | 2024 회계연도 |
| 판매 (백만 루피) | 2,289 | 2,202 | 6,347 |
| EBITDA(백만 루피) | 700 | 683 | 1,694 |
| EBITDA 마진(%) | 30.56% | 31.04% | 26.68% |
| 이익 (백만 루피) | 508 | 508 | 1,228 |
| 이익 마진 (%) | 22.21% | 23.06% | 19.35% |
| 부채 대 자본 비율 (x) | 0.43 | 0.74 | 0.21 |
| 이자보상비율 | 16.15 | 53.12 | 53.8 |
| 자기자본이익률(%) | 40.90% | 29.02% | 46.90% |
| ROE (%) | 46.17% | 24.30% | 47.34% |
Y24 Financials 기반 피어 비교
| 동료 비교 | 아케이드 디벨로퍼스 유한회사 | 키스톤 부동산 유한회사 | 고드레지 프로퍼티 유한회사 | 마크로텍 디벨로퍼스 유한회사 | 수라즈 에스테이트 개발자 유한회사 |
| 판매 (백만 루피) | 6,347 | 22,223 | 30,356 | 1,03,161 | 4,122 |
| EBITDA(백만 루피) | 1,694 | 1,919 | 11,967 | 27,113 | 2,364 |
| EBITDA 마진(%) | 26.68 | 8.63% | 39.42% | 26.28% | 57.35% |
| 이익 (백만 루피) | 1,228 | 1,110 | 7,471 | 15,542 | 675 |
| 이익 마진 (%) | 19시 35분 | 5.00% | 24.61% | 15.07% | 16.37% |
| 부채 대 자본 비율 (x) | 0.21 | 0.6 | 1.07 | 0.44 | 0.82 |
| 이자보상비율 | 53.8 | 4.6 | 7.57 | 5.23 | 1.68 |
| 자기자본이익률(%) | 46.9 | 6.40% | 7.76% | 10.32% | 22.97% |
| ROE (%) | 47.34 | 7.00% | 8.86% | 12.67% | 30.31% |
평가
Arkade는 30년 이상의 유산을 가진 선도적인 부동산 개발업체로, 고급 주거 및 상업용 부동산을 제작한 것으로 유명합니다. 이 회사는 현재 6개의 진행 중인 프로젝트에 걸쳐 약 370만 제곱피트를 개발하고 있습니다. 가격대의 상단인 Rs. 128에서 이 주식은 FY24 수익의 ~19.2배의 PE로 가격이 책정되었습니다. 이 주식은 완전히 가격이 책정된 것처럼 보입니다. 이 문제는 피할 수 있습니다.
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