BTC 期权稳定，看涨期权平价，ETH 面临短期波动

主要亮点：

年终期权到期期间未平仓合约保持稳定

尽管BTC和ETH永续合约的持仓量尚未恢复到早期水平 2024 年 12 月 在关键的年底期权到期期间，它保持稳定。这种稳定性表明交易者并没有严重依赖永续合约来对冲到期期权的Delta，这导致了在此期间观察到的温和波动。冬季假期期间交易量下降，与实际波动率大幅下降相一致，实际波动率达到 12 月份的最低水平。

BTC 期权曲线在看涨期权平价期间保持陡峭

与预期相反，12 月期权到期并未引发波动性激增。相反，实际波动率下降至近期区间的下限。 BTC 期权的隐含波动率期限结构仍然陡峭，较长期的隐含波动率徘徊在 57% 左右，1 周平价期权交易价格低约 5 个点。大部分到期未平仓合约并未进行再投资，维持中性的看涨期权和看跌期权余额。因此，与年初相比，比特币期权市场的杠杆率有限。 2024 年 12 月，反映了谨慎的情绪。

大量 ETH 期权到期不会导致波动

尽管 ETH 期权近期大幅到期 2024 年 12 月，市场动态保持稳定。 12 月份实现波动率的飙升未能延续到新的一年，与短期隐含波动率相比，ETH 现货价格目前显示出较低的波动率。过去一周，ETH 期权的隐含波动率期限结构发生了变化，先是短暂陡峭，然后再次趋于平缓，这与 BTC 一贯陡峭的状况不同。这种模式表明，ETH 期权市场正在为现货价格走势的潜在短期波动做好准备。

有趣的是，尽管已到期，但 ETH 看涨期权在 2025 年初势头强劲，主导了市场，并表明交易者对前景持乐观态度。

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