Toast，Inc。（NYSE：TOST） 在技术领域中脱颖而出。它专门针对 餐饮业 凭借其基于云的多合一平台。对于投资者，了解 基本面 Toast的股票提供了对其增长潜力，财务健康和市场地位的宝贵见解。在这篇博客文章中，我们将探索 敬酒的商业模式，，，， 财务绩效， 和 估值指标。我们还将谈论 关键风险 提供对这家动态公司的全面分析。
Toast，Inc。的商业模式
Toast，Inc。不是您的典型技术公司，而是专注于激光 革新餐饮业。
吐司提供 基于云的平台 整合了餐厅业务的以下活动：
- 销售点（POS）系统，
- 付款处理，
- 数字订购，
- 交付管理，和
- 一套薪资和库存管理等后台工具。
这种敬酒的多合一方法旨在 简化餐馆的运营，从小型独立人士到大链。该软件可帮助餐厅在日益数字化的世界中蓬勃发展。
公司的 收入主要来自：
- 付款处理费（总付款量的百分比），
- SaaS产品的订阅费，以及
- 专有硬件的销售或租赁。
截至2024年底，有超过127,000个餐厅的位置使用其平台。吐司已经在一个大规模的，分散的市场中雕刻了一个利基市场。它 竞争 反对 通用POS提供商 像Square和Shopify。
它的垂直专业化和 专注于餐馆 给它一个 竞争优势。但这在迅速扩展时仍面临着保持盈利能力的挑战。
财务绩效
为了评估Toast的基本面，让我们从2020年到2023年深入研究其财务报表。截至2024年底（TTM），我还将显示最新数据。这些数字为公司的运营效率，盈利能力和现金流量产生提供了一个窗口。
损益表分析
| 描述 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|
| 总收入（营业收入） | $ 823,000 | $ 1,750,000 | $ 2,731,000 | $ 3,865,000 | $ 4,658,000 |
| 收入成本 | $ 683,000 | $ 1,360,000 | $ 2,120,000 | $ 3,015,000 | $ 3,575,000 |
| 毛利 | $ 140,000 | $ 390,000 | $ 611,000 | $ 850,000 | $ 1,083,000 |
| 运营费用 | $ 389,000 | $ 638,000 | $ 886,000 | $ 1,330,000 | $ 1,109,000 |
| 营业收入（损失） | – $ 249,000 | – $ 248,000 | – $ 275,000 | – $ 480,000 | – $ 26,000 |
| 普通股东的净收入（损失） | – $ 249,000 | – $ 487,000 | – $ 275,000 | – $ 246,000 | – $ 49,000 |
吐司的收入 已经飞涨，在一年一度的复合物中生长 增长率（CAGR）约为41％ 从2020年到2024年。收入增长由其驱动 扩大客户群 和 交易量。
但是，该公司一直报告 运营和净损失。在2023年，损失扩大到-480,000美元。对于一家成长阶段的科技公司而言，这并不罕见。吐司重新投资于研发，营销和基础设施，以捕获市场份额。值得注意的是，到2024年第3季度，Toast的净收入达到了2600万美元。随着扩展，它信号向盈利能力迈进。
毛利率 略有改善，从2020年的17％上升到2023年的22％。这反映了更好的成本管理或更高利润的收入来源（如订阅）。但是，运营费用（尤其是销售，营销和研发）超过了毛利的增长，使公司处于红色状态。对于投资者而言，这突出了一个权衡：以短期盈利能力为代价的快速增长，如果吐司能够维持其势头，那么长期增长的可能性。
资产负债表快照
| 描述 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产 | $ 1,083,000 | $ 2,287,000 | $ 3,186,000 | $ 4,970,000 |
| 总负债 | $ 1,247,000 | $ 1,644,000 | $ 2,223,000 | $ 3,380,000 |
| 总权益 | – $ 471,000 | $ 1,093,000 | $ 1,091,000 | $ 1,590,000 |
| 现金和现金等价物 | $ 582,000 | $ 1,269,000 | $ 1,203,000 | $ 1,124,000 |
吐司的资产负债表反映了它的 积极的增长策略。总资产几乎已经三倍，这是在财产，工厂和设备（PPE）的投资驱动下，用于硬件和无形资产，例如收购的商誉。
负债也上涨，主要是由于长期债务和资本租赁，但股权在2021年呈阳性，到2023年增长到1,590,000美元，并受到股权提高和保留收益调整的支持。
流动性仍然很强，当前比率平均约为3.3（流动资产除以流动负债），表明吐司可以舒适地履行短期义务。债务对股权比率为2023年的2.13显示了适度的杠杆作用，但是正股基础暂时减轻了偿付能力的关注。
现金流趋势
| 描述 | 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | TTM 12/31/2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 运营现金流 | $ 12,500 | $ 2,000 | – $ 15,600 | $ 13,500 | $ 30,500 |
| 投资现金流 | – $ 36,000 | – $ 50,300 | – $ 89,000 | – $ 86,000 | – $ 25,000 |
| 融资现金流 | $ 594,000 | $ 75,900 | $ 38,000 | $ 6,300 | $ 12,000 |
| 现金净变化 | $ 571,000 | $ 27,600 | – $ 66,600 | – $ 66,200 | $ 17,500 |
| 自由现金流 | – $ 16,100 | – $ 17,000 | – $ 18,900 | $ 9,300 | $ 25,300 |
现金流量分析揭示了一家过渡中的公司。
运营现金流在2023年（$ 13,500）变为正，并在TTM中飙升至30,500美元。尽管净亏损，但它是由非现金项目（例如基于股票的薪酬和营运资金改善）驱动的。
投资PPE和收购的流出仍然很大，但TTM显示出降低，这表明转向运营效率。
融资流入曾在2020年（594,000美元）的股票和债务提高，已经逐渐减少，表明吐司依赖外部资本的依赖程度较低。
2023年和TTM（分别为$ 9,300和25,300美元）的正自由现金流是一个有前途的标志，与其第三季度2024盈利能力里程碑保持一致。
估值指标：烤面包被低估还是被高估了？
Toast的股票估值提供了对其市场看法的见解。截至2025年2月，股价为37.89美元，市值为217.3亿美元。这是历史上堆叠的方式：
| 描述 | 9/30/2024 | 6/30/2024 | 3/31/2024 | 12/31/2023 | 9/30/2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 市值 | $ 21.56B | $ 16.00B | $ 14.31B | $ 13.68B | $ 9.08B |
| 企业价值（EV） | $ 20.17B | $ 14.82B | $ 13.23B | $ 12.57B | $ 8.97b |
| 价格/销售（P/S）比率 | 4.49 | 3.52 | 3.37 | 3.44 | 2.94 |
| 价格/书籍（P/B）比率 | 13.96 | 12.47 | 12 | 11.52 | 8.63 |
Toast的估值指标表明，它以高级生长技术公司的价格进行交易。
- P/S比目前为4.49，表示投资者愿意为每美元的销售额支付4.49美元，反映出对收入增长的信心（从2020- 2024年起为41％的复合年增长率）。
- 但是， P/B比 13.96的价格明显更高，显示了敬酒的市场价值无形资产，增长潜力和市场地位远高于其账面价值。
- 这 高级估值 可能对价值投资者表示高估，但考虑到Toast对盈利能力的轨迹，增长投资者可能会认为这是合理的。
企业价值（EV）为201.7亿美元，略低于市值， 账户净债务和现金。它表明Toast的资本结构是可以管理的。
与Square或Shopify等同行相比，Toast的P/S和P/B比更高。它反映了其利基的重点和增长阶段。但是，值得监控这些倍数是否保持可持续性，因为盈利能力巩固。
关键风险和挑战
尽管Toast的基本面表现出了希望，但投资者应该考虑明显的风险。
- 首先，餐饮业对经济低迷的态度高度周期性和敏感，这可能会影响Toast的支付处理量和订阅续订。
- 其次，更广泛的POS提供商和新进入者的竞争可能会侵蚀其市场份额。
- 第三，该公司的历史损失和高昂的运营费用引起了人们对实现一致盈利能力的担忧，尤其是在增长减慢的情况下。
- 最后，其估值虽然通过增长是合理的，但错误的差距很少，如果收入增长摊位或成本升级，则股票可能会面临压力。
为什么吐司很重要
吐司的基本面画了一张 高增长公司向盈利能力过渡。
它的收入增长，改善现金流量以及第三季度2024年盈利能力，这是长期成功的信号潜力。但是它的高级估值和历史损失 保证谨慎。
对于面向增长的投资者，Toast为餐厅技术领域提供了令人兴奋的机会，尤其是随着数字收养的加速。对于价值投资者，高的P/S和P/B比可能 建议等待下垂 或更一致的盈利能力。
随着烤面包继续在国际上扩展（例如，爱尔兰，印度）并创新其平台，平衡增长和盈利能力的能力将是至关重要的。
该股票的市值为217.3亿美元，股价为37.89美元，股票反映了高期望。它是否可以达到这些期望将取决于执行，市场状况以及其应对餐饮业挑战的能力。
目前，Toast，Inc。仍然 投资者引人入胜的故事 愿意押注其改变餐厅业务的愿景。
请密切注意接下来的2或3季度结果，以查看盈利能力是否成为规范而不是例外。
无论您是寻找成长的人还是谨慎的分析师，Toast的旅程都可以在不断发展的技术领域中观看。
有一个愉快的投资。
