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互联网充满了宣称：“您相信投资的所有内容都是不正确的。”但是，通过揭示“您认为自己对自己的许多了解都是不准确的，它的目标是帮助您成为更好的投资者。”在有关投资心理学的一系列文章中，我将带您度过我们遭受的最大心理缺陷的旅程，这使我们在投资中犯了愚蠢的错误。该系列是Safal Niveshak和DSP共同基金之间一项联合投资者教育计划的一部分。
关于人性有一个奇特的事情 – 我们很难放手。我们坚持不再适合的旧衣服，这种关系早就失去了温暖，并且不再为我们服务的想法。我们告诉自己，我们已经投入了太多（可能的时间，金钱或我们自己），无法简单地走开。
就像我们所有的怪异一样，即使不愿放任的人也深深地融入了我们。行为心理学家称其为“损失厌恶”，这是恐惧损失的趋势远远超出了我们所欣赏的收益。它解释了为什么人们留在自己不喜欢的工作，赌徒为什么不断加倍的工作以及投资者经常拒绝接受明显的原因的原因。
在我生活中的第一个真正的金融危机中，我首先了解了2008年的艰难方式。随着我周围的投资世界融化，我没有为如何对我的投资做出反应和反应做好准备。值得庆幸的是，到2008年初，我在很大程度上就销售了市场，因为我已经出售了所有股票在2007年底支付了我的一部分住房贷款。但是，我仍然坚持一些小型投资，其中一家是一家总部位于班加罗尔的小公司，总部位于印度最大的玫瑰制造商和出口商。
除了它所拥有的独特业务外，让我更加兴奋的是管理层大胆成为农业综合企业巨人。该公司在非洲收购了大量的农田，计划彻底改变粮食生产，并成为全球农业的主要参与者。这是那种失败者的成功故事，使投资者做梦很大。
我买了梦。而且我并不孤单。在2008年泡沫破裂之前，该股票在积极的扩张计划和不断增长的全球食品市场的希望中飙升。潜力似乎是无限的。
然后，就像许多梦一样，它揭开了。
2008年的金融危机是残酷的，这家公司的股票无法幸免。起初，我将这一下降视为过度反应。 “在短期内，市场是不合理的。”我告诉自己。 “这将恢复。”
但是随后来了新闻 – 在非洲业务，财务管理不善，无薪工资的报告和后勤噩梦中。雄心勃勃的扩张变成了一场运营灾难。曾经渴望促进外国投资的国家政府，已经开始更加仔细地审查公司的活动。有关于土地纠纷，未实现的承诺的消息，以及与临时市场低迷的问题要深得多。
该公司遇到了严重的麻烦。
但是，我无法卖掉自己。
该股票就在公开爆发之前就飙升了，然后崩溃了。在这一点上，我的损失（以百分比为单位）很大。该股票下跌了50％，然后下跌了60％，然后是更多。每个本能都告诉我减少损失并继续前进。但是损失厌恶接管了。
“如果我出售，这只是损失。”
我像生命线一样坚持这个想法。销售意味着承认我错了。这意味着接受我误判了公司，因为我没有看到警告标志。那太痛苦了。
所以，我坚持下去。我看着股票继续下降，进一步不相关。
到我终于接受现实并出售的时候，该股票几乎一无所有，下降了近90％。
损失厌恶背后的科学
我不再因这个错误而击败自己，因为我现在了解这种损失的不仅仅是个人失败，而且是深深的人类偏见。
行为科学家丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）和阿莫斯·特弗斯基（Amos Tversky）在开创性的前景理论中表明，损失大约是痛苦的两倍，就像同等收益令人愉悦。他们的研究表明，人类不是纯粹的理性决策者。取而代之的是，我们避免损失比寻求收益更多的损失。
这就解释了为什么许多投资者长期从事糟糕的企业。承认错误的情感重量比削减不良投资所需的逻辑清晰度要重得多。
卡尼曼（Kahneman）和特弗斯基（Tversky）的研究表明，如果可以在500美元的保证收益和50％机会赢得$ 1,000或一无所获的赌博之间进行选择，大多数人将获得肯定的500美元。但是，当面对同等的损失方案时，无论是直接损失$ 500还是有50％的机会损失1,000美元或一无所有 – 大多数都选择赌博，希望避免损失。
这种不对称性在我们如何看待损失的方式是使损失厌恶在投资中如此危险的原因。这导致了非理性的决策，我们避免出售亏损，因为这感觉是承认失败的，即使这样做是最好的行动方案。
以下图表在视觉上表示我们如何处理损失与收益，表明输球的痛苦比获胜的乐趣不成比例：
回顾过去，我现在了解到我不愿出售该股票不是逻辑，而是情感。我并不像投资者那样，而是想避免痛苦的人。
《智慧素描本：一本关于追求财富和美好生活的手工手册》。
这是杰作。
– 摩根·赫尔（Morgan Housel），作者，金钱心理学
这真的花了我什么
具有讽刺意味的是，最大的成本不仅仅是财务。是的，我损失了一些钱。但不仅如此，我失去了时间。我失去了机会。该股票捆绑的资本本来可以投入更强大的公司。取而代之的是，它被困在永远不会到来的恢复的幻想中。
这是亏损避免的真正损害，它不仅损害了您的损益表和财务净资产。它使你瘫痪。这会使您在失去价值之后很长时间坚持自己的事情，希望他们能重返以前的荣耀。
这不仅与股票有关。
我们一直在生活中这样做。
我们坚持失败的企业，倾倒更多的钱只是为了“恢复”我们丢失的东西。
我们留在恋爱关系中，不再带给我们欢乐，因为我们已经“花费了太多时间”。
即使前进的道路显然无处可去，我们也拒绝改变道路。
但是沉没的成本沉没了。过去已经消失了，没有任何希望将其带回来。
为什么很难放手
损失厌恶之所以如此强大的原因是它并不像偏见。感觉就像常识。
没有人喜欢亏钱。没有人喜欢错。而且没有人喜欢浪费的努力。
但是市场并不关心您的感受。股票不会“记住”您购买的价格。它不会“欠”您的恢复。
我本来应该问的很简单：
如果我今天没有这个业务/股票，我会以这个价格购买吗？
答案是显而易见的。
但是我没有尽快问这个问题。那个错误使我丧命。
我带走了什么
我从这段经历中随身携带三个教训：
- 尽早减少损失：最好的投资者不是永远不会犯错误的投资者。他们是迅速认识到错误并继续前进的人。每天您投资不好（业务不好），您不仅会损失钱，而且您会浪费时间可以花在更好的东西上。这里的“减少损失”并不意味着仅仅因为股票的价格下跌而出售。这意味着出售股票，因为基本业务的价值下降了不太可能再次上升（实际上是永久破坏价值的）。
- 分开的自我与投资：坚持我的股票太久不是理性的决定。这是一个情绪激动的。我试图保护自己的自我形象，以避免承认自己错了。但是市场不能奖励自我。它奖励清晰的思考。
- 最好的投资是更好的决定：亏钱是痛苦的。但是，更痛苦的是不从中学习。经过我的股票经验，我变得更加纪律。我为何时出售设定了更清晰的规则。我不再将股票视为个人胜利或失败。当投资不起作用时，我变得更加愿意接受。
继续前进的力量
有时，您可以做的最明智的事情就是放手。不仅在投资，而且在生活中。
不好的股票。失败的业务。有毒的关系。您自己的过去版本。
这并不容易。从来没有。
但是，当我回头看时，我意识到，坚持不起作用（也不可能是不可能）的东西比将其放松要昂贵得多。
我在上面分享的2008年经历是一个痛苦的教训。但是最后，我为此表示感谢。因为它教会了我每个投资者和每个人都需要学习的东西：
放手不会输。它为更好的东西提供了空间。
免责声明：本文作为Safal Niveshak和DSP共同基金之间的共同投资者教育计划的一部分发表。所有共同基金投资者都必须进行一次kyc（了解您的客户）流程。投资者应仅处理注册的共同基金（RMF’）。有关KYC，RMF和程序的更多信息，请访问/补偿任何投诉，请访问 dspim.com/ieid。共同基金投资受到市场风险的约束，阅读所有与计划相关的文件
