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美元強勢 新興市場料重演債務危機

时间:2018年10月11日 13:49  稿件来源:香港《大公報》

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  香港新聞網10月11日電 據香港《大公報》報道,面對中美貿易戰,廣發証券首席經濟學家沈明高認為,貿易戰並非沒有贏家,因為當世界最大的兩個經濟體發生貿易戰,最終結果必定是其中一方成功遏制另一方,因此貿易戰可能持續五年時間,故他把貿易戰視為長期因素。同場的興業證券經濟與金融研究院副院長張憶東稱,未來三大基本因素會影響到市場,包括中美的關係由合作轉為競爭、貨幣環境收縮及中國經濟周期的下降。

  雖然港股及美股都曾在2月下跌,但目前美股再創新高,港股及A股卻不斷尋底。張憶東表示,港股,A股主要是受到新興市場下跌的影響。因為今年開始美國加息後期,美債走高、美元保持強勢,這個其實對於全球絕對不是一個福音。新興市場因為貨幣貶值以及通脹增加,債務危機很大機會再現。

  高估值新興市場更值得做空

  中美貿易戰雖然看起來會為中國帶來受損,但是張憶東認為,對中國的供貨產業鏈國家帶來的壓力更大,包括南非甚至歐洲部分國家。張憶東認為未來大半年,做空港股和A股不是一個好的生意,因為兩個市場已經跌了,而且用三年角度考慮,是不是要買點東西,從配置角度,具備高分紅的像銀行、保險、現金流比較穩定的龍頭比債券已經有優勢了。反而一些高估值的新興市場更值得做空。

  他又提到,目前強勢的美股,認為美股美好後面是靠回購,但回購貢獻度明年大大降低了,美國的加息及強美元最終不利美國經濟、美國股市,最快到四季度後期,慢了可能是明年一季度,美國股市是有較大的補跌風險。而且下跌的速度可能如本港的今年曾強勢的醫藥及教育股。

  除了美國的因素,張憶東表示,由於中央對經濟轉型決心非常大,不再以GDP增速作為核心考核標準,更加考核調結構,中國經濟降速難以避免,所謂的穩只是說避免失控。在這個情況下,港股和A股盈利增速後面都會惡化的,但亦帶來一個優勝劣汰的機會,公司之間的表現會更為分化,新經濟公司,無論科技、醫藥可能會在調整期的時候,市場份額擴張。

  長遠而言,為應對美國發起的貿易戰,沈明高表示,中國需要鼓勵消費,並在未來將新經濟跟消費結合起來。

  沈明高指出,未來中國增長重點是“消費+創新”。即一方面利用消費升級優勢以進口替代,另一方面自己創新的實力發揮出來。如果能夠很好結合消費升級和創新能力這兩個優勢,投資這樣的企業應該是未來回報最好的企業。

  沈明高強調,中國要突破中等收入陷阱,未來十年既不能讓人民幣大幅貶值,又不能讓經濟大幅放慢。中美貿易戰發生在這個時候,因為美國認為未來10年是遏制中國崛起關鍵時期,如果過了這個十年門檻,美國想遏制就沒有那麼容易。

【編輯:黎群英

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